在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)E萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市TF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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