编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势(shì)的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺长城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的(de)科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的(de)第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确(què)定(dìng)性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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