美国(guó)银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或(huò)部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就(jiù)近期(qī)大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第(dì)一(yī)共和银行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在(zài)评估(gū)近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们在银行或其(qí)他(tā)金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的(de)一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临(lín)期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(xià)，美(měi)国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的(de)议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而(ér)言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子)状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要(yào)逻(luó)辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不(bù)及(jí)预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套(tào)共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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