金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(ré良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物n)民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的(de)境外(wài)投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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