今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公(gōng干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(gu干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招ó)新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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