基(jī)金积(jī)极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报了(le)主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的(de)产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证(z自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗hèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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