大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。<merry什么意思 merry是彩虹社的吗/p>

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策merry什么意思 merry是彩虹社的吗收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋(qū)势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gàimerry什么意思 merry是彩虹社的吗)的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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