“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸一里地等于多少米 一里地等于多少公里(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一里地等于多少米 一里地等于多少公里一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可(kě)能(néng)在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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