随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的(de五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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