今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗以来，以恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理在一(yī)季度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的8碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗1.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗股数字经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广核(hé)电力，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控，国(guó)内政策(cè)积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业(yè)的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源于(yú)中(zhōng)国(guó)内(nèi)地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数(shù)效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较(jiào)好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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