中国(guó)金融行业加速对(duì)外(wài)开放，外资(zī)券商们(men)的2022年(nián)过(guò)得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续(xù)公布：9家(jiā)外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的(de)野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并(bìng)，两(liǎng)家(jiā)国际(jì)金(jīn)融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信(xìn)证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参(cān)一(yī)控”问题(tí)如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于(yú)各(gè)自(zì)股东资(zī)源(yuán)禀赋、深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方向。

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　　9家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激(jī)烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场(chǎng)行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业(yè)收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村(cūn)东方国际(jì)证券则(zé)延续自成立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增(zēng)持而(ér)成为外资(zī)控股(gǔ)券商的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显进步(bù)，但仍然录(lù)得亏损：2022年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完(wán)成工(gōng)商(shāng)登记，正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业时间不(bù)长。星(xīng)展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年(nián)同(tóng)期有(yǒu)所(suǒ)收窄(zhǎi)。1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米大(dà)和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营(yíng)业收入(rù)普(pǔ)遍下降(jiàng)，外(wài)资(zī)控股券商也(yě)难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相比，外(wài)资控股券商仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利薄”的情(qíng)况，自营业(yè)务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要还是经纪、投行(xíng)等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)当年(nián)投(tóu)行业(yè)务手(shǒu)续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念(niàn)好了(le)中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证(zhèng)券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹(dān)利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞银证券均(jūn)实现了营(yíng)收、净利润(rùn)的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券(quàn)业小年”可算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员(yuán)工210人，数量在行(xíng)业(yè)内(nèi)排名(míng)下游(yóu)，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大(dà)通(tōng)证券展业的(de)第三个完整会计(jì)年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所(suǒ)持股(gǔ)权，成为摩根大通证(zhèng)券唯(wéi)一(yī)股(gǔ)东(dōng)。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发，实现手续(xù)费净(jìng)收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务开展和(hé)运作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根(gēn)大通(tōng)证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注(zhù)并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目(mù)标客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)也(yě)取得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的一批(pī)合(hé)资券商之一，早在2007年(nián)就已在国内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年(nián)投行(xíng)业(yè)务(wù)进步明显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券(quàn)表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极(jí)筹(chóu)备并参与了沪(hù)深(shēn)交(jiāo)易所互联互通(tōng)全(quán)球存(cún)托凭证业务等(děng)。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式(shì)宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米局（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底(dǐ)前完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并对两(liǎng)家(jiā)外资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调(diào)事项段的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银集团股份公司之间达成协(xié)议和(hé)合(hé)并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计划的(de)完成日尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财(cái)务业绩受(shòu)到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该(gāi)事项表明存在可能导(dǎo)致对公司持续经营能力产(chǎn)生重大(dà)疑(yí)虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身(shēn)为成立于2008年的(de)瑞信(xìn)方正证券，系(xì)证监会修订《外商参(cān)股证券(quàn)公司设立(lì)规(guī)则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完(wán)成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权(quán)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定(dìng)》，证券公(gōng)司股东以及股东的控股(gǔ)股东、实(shí)际控制(zhì)人参股证券公司的(de)数量不得(dé)超过2家(jiā)，其中控制证券公司(sī)的数量(liàng)不得(dé)超过1家。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或(huò)将面临“一(yī)去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而(ér)透视各家外资(zī)券1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”不(bù)难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持(chí)续(xù)推进的基础上，新(xīn)增(zēng)了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨(kuà)境业务联动(dòng)等多种业务(wù)模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券财富(fù)管理业务将(jiāng)定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面(miàn)入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野村集团特色(sè)的高质量财富管(guǎn)理服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集(jí)团全(quán)资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订《业务(wù)转让(ràng)协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监(jiān)会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代销金融产品(pǐn)业务的业务(wù)许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核(hé)心进行新(xīn)产品和服务(wù)的研发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合(hé)解决方案，丰富(fù)客户产品种类选择(zé)，开(kāi)展境内私(sī)人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华将持续推进私(sī)募股(gǔ)权基金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代(dài)销第三(sān)方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直接(jiē)对(duì)接境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资(zī)股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商(shāng)中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责公司高净值(zhí)个人客户(hù)综合财富管理业(yè)务的(de)运作。私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰(fēng)环(huán)球私(sī)人银行(xíng)，致力(lì)为高净值(zhí)和(hé)超高(gāo)净(jìng)值客户(hù)及其家族提(tí)供专业、多元及(jí)定制化的(de)资产配置(zhì)服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务(wù)，与4家国内(nèi)头部信托公司达(dá)成战略(lüè)合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区(qū)的新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理大(dà)湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富(fù)管理部秉持(chí)着为客户进行(xíng)全方位资产配置和满足客(kè)户全生(shēng)命(mìng)周期财(cái)富管(guǎn)理的(de)理念，进一(yī)步完善投资解决(jué)方案和(hé)财富规划(huà)方面的业务，一(yī)方面积极扩充现有架上(shàng)策(cè)略，精(jīng)选上架多(duō)支产(chǎn)品为客户在同一策略下(xià)提供差(chà)异(yì)化选(xuǎn)择及(jí)多元化的投资方(fāng)案(àn)。

　　外(wài)资券商(shāng)队伍不断扩(kuò)大

　　随着中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放(fàng)的力(lì)度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册地为北京市(shì)，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商(shāng)独资证券(quàn)公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证券(quàn)在内，目前国内的外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商数量(liàng)已达到(dào)10家(jiā)。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均为外商(shāng)独(dú)资(zī)券商。从数量(liàng)上来看，外资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有(yǒu)数家外资券商的设(shè)立申请静(jìng)待审批(pī)。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴(bā)证券、日(rì)兴(xīng)证券、青岛意才(cái)证券等多(duō)家外(wài)资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处(chù)于证监会审批(pī)阶段。其(qí)中，法巴证券(quàn)和青(qīng)岛意才证券已获第(dì)一次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满等先后在(zài)京会见美(měi)国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日(rì)本大和证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡(pō)淡马锡、德(dé)国安(ān)联保(bǎo)险、意(yì)大利联合圣(shèng)保罗银行(xíng)、美国(guó)景顺和高盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来(lái)华亲身(shēn)感受到中国(guó)经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国(guó)经济和中(zhōng)国资本(běn)市场发展前景。近(jìn)年来中国资本市场(chǎng)对(duì)外(wài)开放稳(wěn)步(bù)推(tuī)进，为国(guó)际金融机构和全球(qiú)投资者带来(lái)了实实在在的机遇(yù)。各(gè)金融机构高度(dù)重(zhòng)视中国市场，将继续(xù)与中(zhōng)国深(shēn)化(huà)合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国(guó)内(nèi)券商也(yě)纷(fēn)纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即(jí)在(zài)2022年年报中表示(shì)，外资机构来(lái)华展(zhǎn)业便(biàn)利度不断提(tí)升，经营(yíng)范围和监管要求实(shí)现国民(mín)待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等(děng)加速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩(tān)中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融机(jī)构全面(miàn)参与中国资本(běn)市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金融机(jī)构直(zhí)接合作促进业务发展、提(tí)升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商(shāng)竞争优势(shì)更趋明显，业(yè)务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)初(chū)步(bù)形成，金融科(kē)技对行业发(fā)展理念的变革(gé)和(hé)重(zhòng)塑不断(duàn)深化，外资券商市(shì)场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行(xíng)业竞争(zhēng)新格局(jú)正(zhèng)加(jiā)速演变。

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