5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的(de)活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银(yín)行存款利率补降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续(xù)激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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