编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式(shì)出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前(qián)者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(sài)道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络(luò)和(hé)海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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