4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

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　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(n什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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