在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越来(lái)越(yuè)多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从(cóng)银(yín)行等(děng)对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济(jì)低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决(jué)于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施(shīcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开始(shǐ)。

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