5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季(jì)度对(duì)比，景林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(l疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不(bù)小的(de)涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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