北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人三件套是哪三件，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智能的(de)问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商(shāng)业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特三件套是哪三件对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一(yī)直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的(de)命运都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产生的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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