在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官(gu护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ān)员争论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐(zu护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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