随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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