一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(q1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间uán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金(jīn)。

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　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老产(c1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间hǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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