在(zài)华尔街经济(jì)学家和(hé)央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国(guó)经济是否以及何(hé)时(shí)会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的(de)基(jī)金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的(de)粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思p>

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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