“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加(ji十公分有多长 10厘米就是10公分吗ā)息的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jì十公分有多长 10厘米就是10公分吗n)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌，市场十公分有多长 10厘米就是10公分吗焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概(gài)率事(shì)件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能(néng)在(zài)会(huì)议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的(de)市(shì)场份额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远不应(yīng)该低(dī)估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而(ér)是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限，避(bì)免了可(kě)能(néng)出(chū)现的(de)美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得(dé)市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶期货(huò)价格(gé)回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整(zhěng)个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩(shèng)的(de)。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是(shì)供不(bù)应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实(shí)是有很高(gāo)的(de)必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话，性(xìng)质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的(de)进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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