一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资(z强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题ī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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