财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明(míng)显的淡(dàn)旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定程度(dù)上助力(lì)啤酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业(yè)绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同(tóng)比增速也分(fēn)别达(dá)到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛(dǎo)啤酒单(dān)季(jì)度(dù)营收突(tū)破百亿元。但包(bāo)括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发(fā)展在内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位外(wài)资两(liǎng)大阵营的分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业(yè)则堪称一(yī)抹亮色。民生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步(bù)复苏，叠(dié)加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提(tí)速。国(guó)盛证券符蓉预计(jì)2023年将(jiāng)是(shì)啤酒龙头弱势(shì)区域(yù)持续扭(niǔ)亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格(gé)局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒自(zì)2020年阶段低(dī)点迄(qì)今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总市值(zhí)超(chāo)1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近(jìn)六(liù)成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤(pí)酒产业兴起，北(běi)京(jīng)的(de)燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄河(hé)、重庆(qìng)的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉、河(hé)南的金星(xīng)、陕西的汉斯(sī)等，几乎每(měi)座城市都拥有自(zì)己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发(fā)布(bù)的研报罗(luó)列五大(dà)巨头的具(jù)体(tǐ)市场份额(é)，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威亚太（百威英博(bó)子公司(sī)）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位8%，形成(chéng)寡头(tóu)格局。

　　孙山(shān)山指出(chū)，我(wǒ)国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等水平(píng)，市场集中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市(shì)占率提升后头(tóu)部企(qǐ)业(yè)将有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)提升盈利(lì)水平。分析人士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一(yī)段(duàn)时间的(de)此消彼长，持续多(duō)年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为(wèi)“一超(chāo)多强”：华润(rùn)啤(pí)酒把青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得(dé)注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn)，百威(wēi)英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净(jìng)利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业利润(rùn)增(zēng)长将低于去年的水平，研报指出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地区(qū)的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了(le)高端(duān)化。此前多年，高端(duān)啤酒市场(chǎng)主要由(yóu)外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等(děng)品牌牢(láo)牢掌控。近年(nián)来(lái)，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪(xuě)花啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早年畅销大江南北的(de)大绿棒子，现在(zài)已经很难见到了，各种纯生(shēng)、原(yuán)浆、精酿、鲜(xiān)啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对(duì)上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料(liào)；下(xià)游终端(duān)议价能力较(jiào)强，进(jìn)入存量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化转型已多次实施(shī)提价举措(cuò)。符蓉(róng)指出(chū)，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将加速(sù)各(gè)啤(pí)酒龙头产品结构优化、加速高端(duān)化(huà)进(jìn)程，2023年吨(dūn)价(jià)提(tí)升幅度(dù)或不弱于成本催生普遍(biàn)提价(jià)的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区(qū)域由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零(líng)售(shòu)价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)的产品价(jià)格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百威啤(pí)酒的“大师(shī)传奇”，都是为(wèi)了(le)继续突破价(jià)格天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端(duān)化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在(zài)百元级产品上(shàng)，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先(xiān)推(tuī)出“百年之旅”，售价(jià)388元，并(bìng)在2022年推(tuī)出价值1399元(yuán)的(de)“一世(shì)传奇”；超(chāo)高端产品方面(miàn)，青岛啤酒布局丰(fēng)富(fù)，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的(de)研(yán)报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端(duān)齐发力，高端化势(shì)能锐不(bù)可当(dāng)。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一(yī)步提升中档崂(láo)山品牌占(zhàn)比，并借助(zhù)桶啤、白啤等(děng)高端(duān)产品放(fàng)量，带动整体产品(pǐn)结构持(chí)续升级。随(suí)着23年(nián)现饮场景全(quán)面复苏(sū)叠加去(qù)年Q2以来(lái)低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将(jiāng)维持(chí)高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来(lái)自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜(xǐ)力中国(guó)正式完成(chéng)交割。1863年(nián)创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒(jiǔ)厂，连续多(duō)年跻(jī)身世界(jiè)500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经济型(xíng)（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明(míng)目前市(shì)场更加认可(kě)、熟悉其经(jīng)济型产品如(rú)勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品(pǐn)认(rèn)知度或接受度相对偏低。公(gōng)司提价空(kōng)间较大，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新篇章 借助U8势(shì)能持续开拓市(shì)场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近(jìn)几(jǐ)年风光不在。不仅销售范(fàn)围收缩不少，被雪花(huā)和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一(yī)季度延续(xù)高(gāo)增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态(tài)的落地生根。中邮证券分(fēn)析师蔡(cài)雪昱(yù)4月21日研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能(néng)持(chí)续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司(sī)吨价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称(chēng)，改(gǎi)革(gé)红利释(shì)放正处起(qǐ)步(bù)阶段，旺季动销加速(sù)、成本优(yōu)化之(zhī)下，公司业绩弹性将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此外，分析人士(shì)指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥(yōng)有(yǒu)巨大发展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥(yōng)有弯道(dào)超车(chē)机会(huì)；基于精酿啤(pí)酒多元风(fēng)味发(fā)展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品风味及应用场景布局多元化企(qǐ)业，将更(gèng)加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜(qián)力，并(bìng)有望(wàng)成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位