财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报(bào)中也(yě)证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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