今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经济A单反可以带上飞机吗，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度(dù)加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的(de)整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现(单反可以带上飞机吗xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩(jì)的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的(de)行业(yè)，如(rú)电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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