编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导体(tǐ)嫦娥二号拍到外星人已经证实行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药等(d嫦娥二号拍到外星人已经证实ěng)行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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