在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人压在玻璃窗边c，在窗户边c士将资(zī)金(jīn)从银行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能(néng)力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对(d压在玻璃窗边c，在窗户边cuì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 压在玻璃窗边c，在窗户边c