在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价(jià)，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入(rù)资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力(lì)最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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