编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈(tán)到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(z82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头ēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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