当前，市场(chǎng)投(tóu)资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(xī)的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出(chū)了(le)债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗的限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发(fā)展过(guò)快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的(de)风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅(guī)谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是(shì)由(yóu)企业(yè)客(kè)户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合(hé)美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三(sān)个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库(kù)的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美(měi)国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据带来(lái)的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮(lún)超(chāo)跌(diē)反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需(xū)要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国(guó)内菜(cài)油(yóu)库存从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积(jī)预(yù)期，国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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