私募基金运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券投资(zī)基金业协会(huì)（下称(chēng)中基协）就起草的(de)《私募证券投资基金运作指引》（下称《运(yùn)作(zuò)指引》）向社会公开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基(jī)金法(fǎ)将(jiāng)私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金纳入统一规范，中基协实施登记备案(àn)以(yǐ)来，我国(guó)私募(mù)证券投资基(jī)金行业发展迅速，规模不(bù)断(duàn)增加。截至2022年年(nián)末，中基协(xié)已登(dēng)记私募证券投资基金管理人9000余家，存续私募(mù形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字)证券投资(zī)基金9.3万只，规(guī)模5.6万亿元。私募证券投资基金交(jiāo)易策略逐(zhú)步多(duō)元化，交易活跃，投(tóu)资资产覆盖股票、基金、债(zhài)券和场内外衍生品，已(yǐ)经成为资(zī)本市场重要的(de)机构投资(zī)者之(zhī)一。中基(jī)协(xié)结合私募(mù)证券(quàn)投资基金行(xíng)业实践，坚持规范发展(zhǎn)和问题导向(xiàng)，起草形成《运作指引》，明确(què)底线要求(qiú)，针对重(zhòng)点问题予以规范，完善(shàn)私募证券(quàn)投资基(jī)金运作(zuò)规则(zé)体系(xì)。

　　本次征求意(yì)见的《运作指引》共计三十二条，对私募证券投资基金募集、投(t形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字óu)资、运作管理等环节提出了规范要求。具(jù)体来看：

　　募集要(yào)求(qiú)方面(miàn)，在募集及存续门槛要求上，明确私募证(zhèng)券(quàn)投资基金初始(shǐ)募(mù)集(jí)及存续规(guī)模不得低于(yú)1000万元。

　　今年2月，中基协发布了(le)修(xiū)订(dìng)后(hòu)的《私募投资基金登记(jì)备案办法》（下称(chēng)《备案办法》）及配套指引，进一步明(míng)确了私募(mù)登记备案标准，其(qí)中(zhōng)就提出私募证券基金(jīn)初始实(shí)缴募集资(zī)金规模(mó)不低于1000万元人(rén)民币。此次《运作指(zhǐ)引》的相(xiāng)关要求与《备案(àn)办法(fǎ)》衔接。

　　但引发(fā)市场热议的是(shì)，基金合同(tóng)中应当明(míng)确约定(dìng)，除市场波动导(dǎo)致(zhì)净值变化外，连续60个交(jiāo)易日出(chū)现基金资(zī)产(chǎn)净值低于1000万元人民币的，该(gāi)私募证券投(tóu)资基(jī)金进入清(qīng)算流(liú)程。

　　有行业人士认为，《运作指引》在衔接《备案(àn)办法》募集规模的基础上，增加(jiā)了存续要(yào)求，这可以有效避(bì)免《备案办法》出台后，通过募集资金后再赎回的方(fāng)式备(bèi)案的“壳基金”。此外，这(zhè)也(yě)体现行业的“扶强除劣”趋(qū)势，中小规模的私募生存难(nán)度越(yuè)来越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动性风险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证券投(tóu)资基(jī)金开放申(shēn)赎频率不得高于每月一次。为引导投资者理性投资(zī)、长期投资，《运(yùn)作指(zhǐ)引》明确基金(jīn)合同应当约定投资者不少于6个月的份额锁定(dìng)期安排(pái)。

　　投(tóu)资要(yào)求(qiú)方面，在组合投资要求上，为引导(dǎo)私募证券投资(zī)基金管理人提升专业投资能力，组(zǔ)合投资、分散(sàn)风险，要求私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金采取资产组合的方式进(jìn)行投资。单只私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金投(tóu)资于同一资(zī)产(chǎn)的资(zī)金，不得超过该基金净资产(chǎn)的25％；同一(yī)私募(mù)基(jī)金管(guǎn)理人管理的全部私募(mù)证券投资基金投资于同(tóng)一资产(chǎn)的(de)资金，不得(dé)超过该资产的25％。银行活期存款、国债、中央(yāng)银行票据、政(zhèng)策性(xìng)金融债(zhài)、地方政府债券、公开募集(jí)基金等(děng)中国证监会、协会认可的投(tóu)资品种除外。

　　《运(yùn)作指引》还(hái)明(míng)确禁止多层嵌套，要求私募证(zhèng)券投资(zī)基金架(jià)构应当清晰、透明，不得通过设置复(fù)杂架(jià)构、多层嵌套等方式(shì)规避监管要(yào)求。私募证(zhèng)券投资基金投资于其他私募证(zhèng)券投资(zī)基金或(huò)者金融(róng)机构发行的(de)资产管(guǎn)理(lǐ)产(chǎn)品(pǐn)的，应当(dāng)明确约定所投资(zī)的私募证券投(tóu)资基金或者资产管理(lǐ)产(chǎn)品不(bù)再投资(zī)除公开募(mù)集基金以外的其(qí)他私募证券投资基金或(huò)者资产(chǎn)管理产品。

　　在场外衍生品投资要求上，明(míng)确(què)私募基(jī)金应当以风(fēng)险管理、资产配置为目标开展衍生品交易(yì)，不得(dé)将衍生品交易(yì)异化为股票、债券等场(chǎng)内标(biāo)的的杠杆融资工具，不得为不(bù)适格(gé)投资者(zhě)提供通(tōng)道服务，提出集中度、杠(gāng)杆等要(yào)求。

　　运作管理要求方面，要求私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)管理人建立健全(quán)内(nèi)部制度，遵循投资者利益优先与公平交(jiāo)易原则(zé)，防(fáng)范(fàn)利(lì)益输(shū)送。对量化私募证券投资基金在交易系统(tǒng)安全、异常(cháng)交易监(jiān)控、内部管理、资料保存(cún)、产品(pǐn)命名等(děng)方面提出规范要求。进一步(bù)细化对私募证券投资基金投资运作（如(rú)衍生品、境外(wài)资产等特(tè)殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运(yùn)作指引》明确(què)不同规(guī)模私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)管理人和私募证券投资基金信(xìn)息报(bào)送工作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还要求规模以上私募证券(quàn)投资(zī)基金管理人定期开展压(yā)力测(cè)试、建立风险准备金制度等。具体来看，同一实际控制人控(kòng)制的私募基金管理人在最(zuì)近一年(nián)度末合计基金(jīn)管理规模在20亿元以上的，应当持续建(jiàn)立健(jiàn)全(quán)流动性(xìng)风险监(jiān)测(cè)、预警与应急(jí)处置、关于预警线与止损线的风险管理制度(dù)，每季度至少(shǎo)进行一次(cì)压力测试(shì)。私募基金管理人应(yīng)当(dāng)结(jié)合市(shì)场状况和自身管(guǎn)理能力制定并持续更新流动性风险应急预案(àn)，明确预案触发情景、应急程序与措施(shī)等。

　　《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》明确禁止通道业务，私募基(jī)金管理人应当(dāng)对投资者资金来源的(de)合规(guī)性进行审(shěn)查(chá)，不得由投资(zī)者或(huò)其指定第三方下达投资指令或者(zhě)自行负责投资运作，不(bù)得为金融机构、其他私募(mù)基金管理人，金融(róng)机(jī)构(gòu)资产管理产品(pǐn)以及其他私募(mù)基金提供规避投(tóu)资范围、杠杆约束、投(tóu)资者(zhě)门(mén)槛(kǎn)等监管要求的通(tōng)道服务(wù)。

　　一位私募人士(shì)向(xiàng)期(qī)货日报记者(zhě)表(biǎo)示，综合来(lái)看(kàn)，私募监管的(de)实际(jì)标准在向金融机构管理标准(zhǔn)看齐，《运(yùn)作指引》如果按(àn)目前征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿的水平(píng)落实，执行后(hòu)会快速(sù)抹平私募基金相对其他资管产(chǎn)品的灵(líng)活度，让资(zī)金方的投放偏好(hǎo)回到策略表(biǎo)现及管理人的整体运营和服(fú)务水平上，而非政策监管红利。这将更有利于行业的健康发展，回归管理本源(yuán)。

　　不过(guò)，《运作(zuò)指(zhǐ)引》也给予了(le)过渡(dù)期安排。

　　中基协表示，《运作指(zhǐ)引》施行(xíng)后，新备(bèi)案的(de)私募(mù)证(zhèng)券投资基金按照《运作(zuò)指引》要求(qiú)执(zhí)行。同时为减(jiǎn)少新(xīn)老基金的(de)套利空(kōng)间，对存量基金针(zhēn)对(duì)不同情况提出差异化整(zhěng)改要求(qiú)，并对(duì)重点条款(kuǎn)的整改给(gěi)予充分过渡期安(ān)排：

　　对于违反(fǎn)投资范围要求、开展通道业(yè)务(wù)、不符合最低(dī)存续(xù)规模等(děng)触及(jí)底线要求的存量(liàng)基金(jīn)，《运作指引》施(shī)行后不得新增(zēng)募集规模及投(tóu)资者，不(bù)得(dé)展期，新增投资(zī)活动(dòng)获得(dé)须符合《运作指引》要求，合同到期(qī)后予以(yǐ)清算；

　　对于不(bù)符合《运作指引》中关(guān)于(yú)投资集中度(dù)、嵌套层数、杠(gāng)杆比例、债券及衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易等投资要求的，给予12个(gè)月整改过渡期，不强制要(yào)求(qiú)修(xiū)改(gǎi)基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存量基金(jīn)新募集的投资者要(yào)求设置不少于6个月的份(fèn)额锁(suǒ)定期(qī)；

　　对于(yú)存量基金发生基金合同变更的，变更(gèng)后内容(róng)应当(dāng)符(fú)合《运(yùn)作(zuò)指引》要求；基金(jīn)合同存续期限发生变化的，应当(dāng)按照《运作指引》修改基金合(hé)同(tóng)；

　　对于存量基金中无固定存续期限(xiàn)的私募证(zhèng)券投资基金，要求在《运(yùn)作指引》施(shī)行后(hòu)12个(gè)月内，修改基金合同，约定明确(què)的(de)基(jī)金(jīn)存续期，以促进目前(qián)存(cún)量永续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字