金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期货(huò)多(duō)数(shù)下跌，沪银(yín)大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化石油马美如简介(yóu)气(qì)跌马美如简介超(chāo)4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映出(chū)生产物资通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月美联储(chǔ)大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前(qián)加(jiā)息结(jié)束乃至降息已然成为一种共识，因(yīn)此本(běn)周在(zài)美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预(yù)计(jì)从加息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近(jìn)一个季度(dù)的(de)时间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策(cè)的不确(què)定性，贵金(jīn)属部(bù)分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面(miàn)，上周初请(qǐng)失(shī)业金人数(shù)升(shēng)至2021年以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降(jiàng)温。同时国(guó)内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复(fù)之前(qián)难言企(qǐ)稳(wěn)，后(hòu)续还需关(guān)注海外衰退(tuì)预(yù)期的(de)发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经(jīng)济(jì)衰退预期与(yǔ)有色(sè)金属(shǔ)走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度出发，有色金属将会(huì)走弱，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退预(yù)期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期以(yǐ)及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升使得贵金(jīn)属承压(yā)回落，而铜铝等(děng)有色金属大幅(fú)下行(xíng)，拖累工业属(shǔ)性较强的白(bái)银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期与有色金(jīn)属大幅回(huí)落(luò)等因素综合影响(xiǎng)下，白(bái)银(yín)高(gāo)位回落(luò)，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注(zhù)24美元(yuán)/盎(àng)司整数(shù)关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌(diē)破该位置将会测(cè)试23美(měi)元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关(guān)键(jiàn)支撑(chēng)；上方关(guān)注继续26美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱行情仍未走(zǒu)完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机引发避(bì)险需求，美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)收紧预期迅(xùn)速(sù)转向，美(měi)元(yuán)美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当(dāng)前继续关注调(diào)整行情；后续(xù)政策宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏(hóng)观因素(sù)下，黄金将(jiān马美如简介g)会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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