在华尔街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命(mìng)运取决于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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