一度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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