分析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从(cóng)风(fēng)险管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产规(guī)模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货币市(shì)场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易(yì)日(rì)超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符合重要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)、易方(fāng)达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管理第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发人需(xū)要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将(jiāng)促(cù)使基金公司更加(jiā)注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机构(gòu)的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安(ān)全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)附加监(jiān)管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和(hé)投(tóu)资理念(niàn)，确保自身(shēn)投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危(wēi)机应对(duì)等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员(yuán)的第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要货币市场基(jī)金的规(guī)模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的(de)投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管(guǎn)人资格(gé)的同一(yī)商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模(mó)合计(jì)不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每月从重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者(zhě)数量较(jiào)多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风(fēng)险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制(zhì)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合(hé)评估(gū)重要货币市场(chǎng)基金各(gè)类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大(dà)风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对(duì)部(bù)分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)的(de)特点。部(bù)分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风(fēng)险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资(zī)产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化(huà)程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来(lái)是否在(zài)公布(bù)的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的潜在(zài)背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

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