大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续(xù)改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思(tǐ)回撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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