编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(j手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一(yī)的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席(xí手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)位，其中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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