近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，随75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本(běn)青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资(zī)本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一(yī)共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化(huà)的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对(duì)外(wài)投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企业(yè)有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港(gǎng)澳台(tái)法人独资(zī)）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的(de)A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺(yì)术(shù)”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不(bù)能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业务(wù)和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的(de)李诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合(hé)出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士(shì)去(qù)年(nián)称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视频节目(mù)，可(kě)以占到公司百分之四十的75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升业务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻(wén)风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投(tóu)了单(dān)立(lì)人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注(zhù75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可(kě)持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的(de)其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的(de)“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场(chǎng)冷遇(yù)的(de)原因。

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