一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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