AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的(de)健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费(fèi)行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年(nián)一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年(nián)末的(de)0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演(y热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的(de)研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极(jí)学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市(shì)场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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