自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出(chū)积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特(tè)估(gū)等主题层(céng)出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披(pī)露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后(hòu)市的(de)基(jī)本看法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作，仍(réng)坚持了自(zì)己的投资风(fēng)格(gé)和(hé)思路(lù)。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年(nián)二(èr)季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对(duì)一(yī)季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是(shì)一次全新的(de)技术革命，但直(zhí)言客观上当(dāng)下的(de)研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关(guān)注的(de)基金经理，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手(shǒu)握巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金(jīn)在今年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一(yī)季度末(mò)仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也写道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精选在(zài)一(yī)季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港(gǎng)股仓(cāng)位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和(hé)去年底的(de)差(chà)不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技(jì)等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在季(jì)报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保(bǎo)持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看(kàn)，前十大(dà)重仓股(gǔ)变化不(bù)大(dà)，贵(guì)州茅(máo)台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报(bào)中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海洋石油新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物(wù)退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选和易(yì)方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金(jīn)的(de)头号重仓股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾(téng)讯控股仍是易(yì)方达优质精选的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还(hái)有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动(dòng)权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季度(dù)末(mò)他所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模基(jī)本(běn)和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合(hé)计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达(dá)优势(shì)企(qǐ)业(yè)三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季报中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思(sī)路，这一次(cì)也不(bù)例外，值(zhí)得(dé)投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值(zhí)投资很吸引人(rén)的一点是，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发展，等到(dào)它们用(yòng)事实证明(míng)自己(jǐ)的成(chéng)功和巨(jù)大的成长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于可积累(lèi)性(xìng)。具体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基本面(miàn)分析(xī)方法的理解和对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都(dōu)使投资者未来更可(kě)能(néng)做(zuò)出(chū)对具体投资标的(de)内在价值的(de)准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对(duì)某一(yī)次投资，积累(lèi)的(de)重要性可能并(bìng)不显著(zhù)。但如果将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可(kě)积(jī)累(lèi)性就是这一目(mù)标的最(zuì)重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一(yī)条可积累的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续做深(shēn)入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个全(quán)面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的(de)公司。识(shí)别(bié)出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企业的(de)定期报告并对(duì)财务数据(jù)进行系(xì)统(tǒng)整理和分析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经(jīng)营活动(dòng)都会反映在财务数(shù)据(jù)中，定量的(de)数据可以用来检验并修正调(diào)研中对(duì)企业形成的(de)定性感知。如(rú)果(guǒ)能对一家公司过去(qù)和当前的财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确(què)评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就看看它的(de)年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过(guò)华(huá)尔街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过短(duǎn)期(qī)的经营业绩和(hé)股价的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没(méi)有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够一(yī)路坚持下来(lái)的重要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作(zuò)为一(yī)人包揽(lǎn)前(qián)三的(de)基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理的(de)广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级为例，一季(jì)度末该基金保持(chí)较高仓位运作，该基(jī)金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一(yī)季(jì)度持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出(chū)现在该基金去年四(sì)季度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较(jiào)好(hǎo)的行业为(wèi)新(xīn)科技技术(shù)演绎预测中(zhōng)的相关行(xíng)业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源(yuán)、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端制造(zào)业(yè)资产经历(lì)了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初(chū)始预期(qī)、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资金分(fēn)流(liú)可能是高端制造业相对(duì)表(biǎo)现不(bù)理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重仓(cāng)持(chí)股来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能(néng)源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着(zhe)公司(sī)季度业(yè)绩(jì)逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的(de)参与资金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的(de)时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期(qī)内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见(jiàn)地加大。这对(duì)于(yú)投资人(rén)而言(yán)，在新(xīn)信息(xī)的处理上提高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。<n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写/p>

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何调(diào)整(zhěng)投资组(zǔ)合(hé)，如何(hé)展望(wàng)未来(lái)市场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的(de)易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时(shí)表示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的(de)信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续(xù)加(jiā)杠杆(gān)的动力(lì)不强，复(fù)苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担(dān)心这是否只是当(dāng)下(xià)复杂环境下(xià)各(gè)种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一(yī)步(bù)增强了未(wèi)来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面遇(yù)到无(wú)处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生(shēng)成(chéng)）”和部(bù)分国企相关板块(kuài)获得了边(biān)际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧了市场结构的(de)分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资(zī)操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发(fā)掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金(jīn)一季度(dù)操作不多，主要(yào)包括行业上用医(yī)药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一(yī)些由于短期基本面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的(de)五粮液(yè)，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯一一只仍保留在前十(shí)大(dà)重仓股的(de)贵(guì)州茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅(fú)度接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季(jì)度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居(jū)第四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主(zhǔ)要(yào)供应(yīng)北斗关键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟(fú)化(huà)工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一(yī)季度(dù)新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积(jī)极(jí)的研究，方向(xiàng)上(shàng)非(fēi)常认同(tóng)其很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革(gé)命，将极大提升(shēng)全社会的生(shēng)产(chǎn)效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们(men)当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以(yǐ)相n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写对(duì)合理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预期收益(yì)率更高的资(zī)产(chǎn)”这一(yī)投(tóu)资(zī)理念，因(yīn)此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超(chāo)额认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其(qí)一(yī)生最(zuì)重要的其实也(yě)就(jiù)是(shì)那(nà)三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努力追寻的(de)正是在(zài)每一(yī)次(cì)关键选择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝酿或发酵，我们(men)重(zhòng)启了与(yǔ)世界(jiè)的链接(jiē)，中(zhōng)国在(zài)中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的(de)声音和(hé)举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销(xiāo)售持(chí)续恢(huī)复，部分(fēn)行业已经进入库存周(zhōu)期(qī)的(de)尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一如(rú)当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的(de)希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经(jīng)理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能(néng)源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前三(sān)大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退出(chū)富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指标在(zài)3月份有了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施(shī)的一(yī)些收缩性行(xíng)业监管政策放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极(jí)的因(yīn)素正在发挥作(zuò)用持(chí)续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长的(de)时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受(shòu)市场波动n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写对应的预期回报水平的(de)是(shì)相(xiāng)当合适的。未(wèi)来(lái)我们依然会(huì)致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我们(men)并(bìng)不具备精确(què)预测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而(ér)把精力集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选择(zé)层(céng)面，本基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完(wán)善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业(yè)，有更大的概率能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长带来的(de)资本市(shì)场(chǎng)收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取回报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未(wèi)来市(shì)场(chǎng)，也(yě)值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位和行业(yè)板块变化不大。他(tā)在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上精选个(gè)股而非择时(shí)的投资风格，保持(chí)合同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在(zài)其(qí)前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美的(de)集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏(sū)。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再(zài)创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持(chí)续(xù)更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)偏离复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是(shì)今(jīn)年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过(guò)程，特别(bié)是居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需(xū)要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复信心。随(suí)着经济(jì)逐步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数据分析(xī)，二(èr)季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快(kuài)带来的(de)金融风(fēng)险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度(dù)和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产(chǎn)问题不(bù)大，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融(róng)危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无风险收益率在相对(duì)顶部位(wèi)置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的(de)路上(shàng)。除了(le)继续关注整个经济(jì)体发展状况之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目(mù)光更多放在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很多公司(sī)在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优(yōu)秀(xiù)、更(gèng)加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们(men)对全(quán)年股(gǔ)票市场有信(xìn)心(xīn)，未来将继续(xù)保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待(dài)为持有人(rén)创造良(liáng)好(hǎo)收益(yì)。

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