北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提(tí)问(wèn)环节(jié)中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的(de)前(qián)景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕(rào)中国(guó)公(gōng)司(sī)进行过投(tóu)资(zī)部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国(guó)公司(sī)的H股。根据(jù)公(gōng)开(kāi)资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资(zī)中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好的(de)公(gōng)司，而这即便有一(yī)些不(bù)确(què)定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴(bā)菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里dìng)增长”的最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一(yī)，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗(liáo)行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资(zī)产收益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值判断(duàn)而不(bù)是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来(lái)看(kàn)，排名第一的(de)分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同(tóng)时也在(zài)重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银(yín)行。但巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标(biāo)准的(de)公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关注的(de)最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要(yào)等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(yè)的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在(zài)1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来(lái)，股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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