美国债(zhài)务上限危机(jī)暂时(shí)“告一段落”——美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)31日，美国国会(huì)众议院通过了一(yī)项关于联(lián)邦政府债(zhài)务上限和(hé)预(yù)算的法案，隔日参议(yì)院(yuàn)通过，根(gēn)据法案政府开支(zhī)将(jiāng)受(shòu)到上限制约(yuē)直至(zhì)2024年结束，但可以避免发生债务违约。根据美国国会预算办公室数(shù)据(jù)，目(mù)前美国联邦债务(wù)规模约为31.46万亿美元，占(zhàn)其国内生产总值比例已超过120％，相当于每个美国(guó)人(rén)负债9.4万(wàn)美元。

　　事实上(shàng)，二战以来，美国已103次调(diào)整债务上(shàng)限，尽管未(wèi)曾出现过实质性债(zhài)务违形容君子形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语约，但债务上限危机仍可从市场预期、流动性、风险偏好、借(jiè)贷(dài)成本(běn)等机制作用于全(quán)球(qiú)金融、实(shí)物资(zī)产。

　　多位业内人士对《中国基金报》记(jì)者表示，在(zài)目前美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)情景(jǐng)下，中(zhōng)长期看美(měi)债(zhài)上限违(wéi)约风险难以(yǐ)忽视(shì)，亚洲等(děng)新(xīn)兴(xīng)市场股票表(biǎo)现(xiàn)将更具韧性，而市场关注(zhù)的重(zhòng)点也将重新回到美联储(chǔ)的货币政策(cè)上来(lái)。

　　危机(jī)暂缓新兴市场股票表现更具韧性

　　除(chú)本次外，1976年以来美国政府债(zhài)务共有22次触及法定(dìng)上限，每次债务上限触(chù)及后均得到(dào)了上调(diào)或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博(bó)数据显(xiǎn)示(shì)，2011年债务上(shàng)限解决前后，标普500指数自(zì)高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解(jiě)决前后，标普500指(zhǐ)数最大下调幅(fú)度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债务危机谈判过(guò)程(chéng)中，亚洲市场反应参(cān)差(chà)，日经225指数(shù)创1990年以来新(xīn)高，香港恒(héng)生指数(shù)则跌(diē)至年内(nèi)新低。

　　瑞银财富形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语(fù)管理投资总监办公(gōng)室（CIO）对记者(zhě)表示，尽管美国(guó)彻(chè)底违约的可能性非(fēi)常低，但此前因为市场担忧(yōu)发(fā)生发生违约(yuē)，很多国家和行业都遭到(dào)抛售，但这次亚洲市场(chǎng)表现(xiàn)相对于美(měi)国和(hé)发达市场更具韧(rèn)性，得(dé)益于较佳的盈利(lì)增长前景和具(jù)吸引力的相对估值，尤其看好中(zhōng)国、泰国和韩(hán)国。

　　具(jù)体就中国市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈利才(cái)是关键催化(huà)剂。中国(guó)今年首季盈(yíng)利增长(zhǎng)较去年第四季有所(suǒ)改(gǎi)善(shàn)，有助提振对中国资(zī)产(chǎn)的信心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中国股市(shì)的(de)估值似乎(hū)被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日(rì)本除外）全球市场(chǎng)策略师赵(zhào)耀庭也对记(jì)者表示，债(zhài)务协议的(de)顺(shùn)利通过消除了美国乃至全球(qiú)面临的一个不明朗(lǎng)因素，进而(ér)短(duǎn)暂提(tí)振(zhèn)市场情(qíng)绪。中航(háng)信(xìn)托宏观(guān)策略总监吴照银对记者称，因投(tóu)资(zī)者(zhě)对两党达成一致有确(què)定的预期(qī)，所以近期(qī)美国以及全球资本(běn)市场并没有对美国债务(wù)上限问题过度反(fǎn)应，整体表现平稳(wěn)。

　　中长(zhǎng)期看美(měi)债上限违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)难以(yǐ)忽(hū)视

　　目前来(lái)看，主流大类资产对于美债(zhài)危(wēi)机的(de)叙事反应都较为平淡，但(dàn)野村(cūn)东方国际证券资产管理部总经理兼投资(zī)总(zǒng)监肖令君对记者表示，从中(zhōng)长期的资(zī)产配(pèi)置(zhì)角度出发，诸如美(měi)债上限等类似(shì)的(de)尾部风险(xiǎn)事件难(nán)以忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要(yào)考虑两点：一(yī)是多元化低(dī)相关性资产配置、二是支付保险费的另类策(cè)略，为组合提供下行保(bǎo)护。回顾美债上限(xiàn)危(wēi)机历史，看到(dào)避险资产如美元、美债、黄金在(zài)通常(cháng)较风险资产呈现明显的超额(é)收(shōu)益，因(yīn)此(cǐ)组合配置中保(bǎo)有一定比例的避险资产有助对冲投(tóu)资(zī)组合波动。”肖令君(jūn)进一步(bù)阐述(shù)道。

　　长江(jiāng)证(zhèng)券在(zài)黄金与美债季度(dù)展望中也提(tí)到，黄(huáng)金作(zuò)为典型(xíng)的避险(xiǎn)资产，国际金价将有支撑，短期或继续(xù)走高，因为(wèi)美债利率短期(qī)内仍会(huì)高位震荡，通胀不(bù)确定性仍然(rán)较高，同(tóng)时(shí)全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还提到，另一(yī)方(fāng)面，极端危(wēi)机环境下，大类资产会呈(chéng)现(xiàn)同涨同跌的(de)特征，如2020年(nián)3月极(jí)度恐慌时期(qī)，市场无差别抛(pāo)售(shòu)一切资(zī)产增持现金(jīn)，传统避险(xiǎn)资产随同风(fēng)险资产一起下跌，因此以期权保护组合下行风(fēng)险(xiǎn)是另一种方式。美(měi)债违约(yuē)并(bìng)非我们的(de)基准假设，如果出现此类尾部风险，做多波动率(lǜ)、以及做空(kōng)风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的衍生品策略(lüè)将显(xiǎn)著(zhù)受益。

　　瑞银(yín)首席美(měi)国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认(rèn)为，全(quán)球信用(yòng)市场的最佳非(fēi)对称对冲策略是做空(kōng)美(měi)国高评级银行（评级(jí)下调(diào)、对(duì)手方(fāng)、杠杆担忧(yōu)）、美国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则(zé)对(duì)记者表示，美债上限(xiàn)的(de)提升，将促进(jìn)美联(lián)储停止紧缩货币政策，对美(měi)股(gǔ)也是(shì)一大(dà)利好(hǎo)。他还认为，美(měi)国政府的财政(zhèng)支(zhī)出得到(dào)了保证，在两年内可(kě)以(yǐ)继(jì)续举(jǔ)债。最近两周的美债谈(tán)判关键期，美国三(sān)大股指主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市(shì)场报以(yǐ)乐观。可见随(suí)着(zhe)美债(zhài)上限谈判的尘埃落定，美(měi)股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重(zhòng)点再次回到

　　美国财政政策和货币政策上(shàng)

　　美(měi)国(guó)参议院已经(jīng)投(tóu)票通过债务上限法(fǎ)案(àn)，市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点再度回(huí)到(dào)美(měi)国未来的财政政策和(hé)货币政策上(shàng)。肖令君认为(wèi)，如果未出现黑天鹅(é)事件，预计联储仍(réng)将贯彻数(shù)据依(yī)赖原则，联储可(kě)能会持续关注就业数据和(hé)工商业运行(xíng)情况(kuàng)，等待市场自(zì)然(rán)降温至浅萧(xiāo)条(tiáo)后再开启降息，年内降息(xī)的(de)乐(lè)观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上看，美(měi)国(guó)经济(jì)韧性好于预期，如果年核心PCE指标继续反弹(dàn)走高，不排除联储(chǔ)还(hái)会(huì)继(jì)续加息的可(kě)能，但加息周(zhōu)期(qī)已接近尾声，利率基本见(jiàn)顶的趋势不会改变(biàn)，因此预(yù)计加息(xī)对市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协(xié)议通(tōng)过后，美(měi)国财政部预(yù)计将可于未来7个月发(fā)行(xíng)逾6000亿美(měi)元的国债。随着市场(chǎng)流动性收紧，这或将(jiāng)产生显著的(de)吸(xī)力(lì)作用(yòng)。债券(quàn)收益率或将随着资本流(liú)出经济而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师(shī)黄俊则称，接下来美国财政部(bù)的工作重点(diǎn)是如(rú)何(hé)为美债(zhài)找到买家，其中(zhōng)有三个重要看点，即第一，美联储(chǔ)现在仍在(zài)缩表(biǎo)周(zhōu)期，接下来(lái)是否要调整(zhěng)货币政策停止缩(suō)表抛(pāo)售美(měi)债；第二，以中国(guó)为代表的贸(mào)易(yì)顺差(chà)国是否购买美债；第三，美(měi)国国内普(pǔ)通家庭可(kě)能(néng)成为购买美(měi)债(zhài)异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而分(fēn)析称，美联储现在(zài)仍在缩表周期(qī)，接下来(lái)是否要调整货币政策停止缩表抛售美(měi)债。如果美联储缩表卖出美(měi)债，美国(guó)财政部发行美债（向(xiàng)市场卖出）这无疑会给美债市场造成极大抛压(yā)。他总结(jié)道(dào)，美(měi)债的重(zhòng)新发行，有可(kě)能促使(shǐ)美联储美联储(chǔ)停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)和缩(suō)表。在5月美联储FOMC申(shēn)明中删除了此前暗示未来(lái)还会加息的措辞，需要关(guān)注6月利率(lǜ)决议(yì)中美(měi)联(lián)储是否(fǒu)能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语