中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过得(dé)如(rú)何(hé)？

　　近日，外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续(xù)公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的(de)摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年净利(lì)润(rùn)达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下(xià)，与摩根大(dà)通证券(quàn)同期获批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合(hé)并，两家国际金(jīn)融(róng)巨头均在国内拥有外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一(yī)参(cān)一控”问题如何解决(jué)，仍是业内(nèi)关注重点(diǎn)。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自股东资源禀(bǐng)赋(fù)、深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国展业的首要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面(miàn)临(lín)行(xíng)业“二八分化”的激(jī)烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的(de)市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布各家券(quàn)商2022年年报(bào)/财务数(shù)据(jù)，9家(jiā)外资控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受(shòu)制于市场行(xíng)情、成立时(shí)间、牌照(zhào)资(zī)质等问题(tí)，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则(zé)延(yán)续自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元亏损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资(zī)股东增持(chí)而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年(nián)实现营业(yè)收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行业(yè)营业收(shōu)入普遍下降，外资(zī)控(kòng)股券商也难(nán)以幸免(miǎn)。且新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期(qī)容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控(kòng)股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自(zì)营(yíng)业(yè)务影响有限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务(wù)手续费(fèi)及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业(yè)务(wù)为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增无减，业务及管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国(guó)市场这本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券和(hé)瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在行业内排名下(xià)游(yóu)，但其业绩已跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩根(gēn)大通(tōng)证券展业(yè)的(de)第三(sān)个完整会计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获(huò)得(dé)证监会批复，成立(lì)合资(zī)证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他(tā)5家内资股东(dōng)所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩根大(dà)通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推(tuī)进。摩根大(dà)通证券充(chōng)分(fēn)利用(yòng)全球化的平(píng)台优势(shì)，整(zhěng)合(hé)集团(tuán)资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以及(jí)新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资(zī)者(zhě)，目标客群(qún)机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突(tū)发合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取得(dé)了较好的(de)业(yè)绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入中国(guó)时(shí)间(jiān)最早的一批(pī)合(hé)资券(quàn)商之一，早在(zài)2007年就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两(liǎng)家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升(shēng)至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目(mù)，积(jī)极筹(chóu)备并参(cān)与了(le)沪深交易(yì)所互联(lián)互(hù)通全(quán)球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季报时表示(shì)，对(duì)瑞(ruì)信(xìn)的收购交(jiāo)易预(yù)计在(zài)6月底前完成。不(bù)言(yán)而喻的是(shì)，集团层面的合并对(duì)两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出(chū)具了带强调(diào)事项段(duàn)的无保留(liú)意(yì)见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股(gǔ)份公司之间(jiān)达成协议和(hé)合并(bìng)计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划的(de)完成日尚不(bù)明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有限公司(sī)下属控股(gǔ)子(zi)公司(sī)，未来的运营和财务(wù)业绩(jì)受到上述合并可能(néng)产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明(míng)存在可能导致(zhì)对公司持(chí)续经营能力产生(shēng)重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修(xiū)订(dìng)《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司设立规则》后首家获批(pī)的合(hé)资(zī)证券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价(jià)转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在(zài)该(gāi)笔交易完(wán)成后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持(chí)有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司(sī)股权(quán)管理规定》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股(gǔ)股东(dōng)、实(shí)际控制(zhì)人参股证券公(gōng)司的(de)数量(liàng)不得超过(guò)2家，其中控制(zhì)证券公司(sī)的数量不(bù)得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一(yī)参(cān)一控”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证券(quàn)的牌照或(huò)将面临(lín)“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托(tuō)于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上，新增了特色投(tóu)资(zī)咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨询(xún)）、上市(shì)公(gōng)司大宗减持服务、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务(wù)模式，通过服务手段的增加及(jí)优(yōu)化，为客(kè)户提供多维度(dù)、一站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务将定位于(yú)“中国高端财富人(rén)群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台支(zhī)持(chí)以(yǐ)及集团跨(kuà)境合作四个(gè)方面入手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中(zhōng)心的业务核心竞(jìng)争力，持续为中国投资者提供具有野村集团(tuán)特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受(shòu)让(ràng)北(běi)京(jīng)高华(huá)的(de)所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨(zī)询(xún)、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)及(jí)代销(xiāo)金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华与(yǔ)北京(jīng)高华完成业(yè)务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续(xù)以资产配置为核心进行新产品和服(fú)务(wù)的(de)研发(fā)工(gōng)作，进一(yī)步(bù)赋能部门为(wèi)在岸客(kè)户提(tí)供财富管理综合解决方案(àn)，丰(fēng)富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私(sī)人财(cái)富(fù)管理平台未(wèi)来战略规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境(jìng)内产品平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进(jìn)私募(mù)股权基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销(xiāo)第三方金融(róng)产品并推进跨境投(tóu)资新产品的(de)研山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗发(fā)，为客户(hù)提(tí)供直接对接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资银(yín)行股(gǔ)东背景的券商中较为多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成(chéng)立私人财(cái)富管(guǎn)理部，负责公司高净(jìng)值个(gè)人客户综合财富管理(lǐ)业务的运作(zuò)。私人财富管理部以汇(huì)丰前海证(zhèng)券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球私(sī)人银(yín)行，致力(lì)为高净值和超高净值客户及其家(jiā)族提供专业、多(duō)元(yuán)及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务(wù)，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信(xìn)托(tuō)公司(sī)达成战略合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)在2022年重启(qǐ)深(shēn)圳分公(gōng)司财(cái)富管理业务，依(yī)托国家对粤港澳(ào)大湾区的新政举措，致力于(yú)发展(zhǎn)财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理(lǐ)部(bù)秉持着为(wèi)客户(hù)进行全方位资产配置和满(mǎn)足客(kè)户全生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资解决方案和财富规划方(fāng)面(miàn)的业务，一方面积极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产品(pǐn)为客户在同一(yī)策略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队(duì)伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中国资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证券(quàn)获批(pī)准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券(quàn)经纪、证(zhèng)券自营、证券承(chéng)销、证(zh山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗èng)券(quàn)资产管理（限于从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监管批(pī)复(fù)信息(xī)来(lái)看，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资(zī)设立，出资额(é)10.5亿元人(rén)民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在(zài)内，目前国内的外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证(zhèng)券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还(hái)有数家外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于(yú)证监会审批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意(yì)才(cái)证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)等先后在(zài)京(jīng)会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和(hé)证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿(ná)大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安(ān)联保(bǎo)险、意大利联合圣保(bǎo)罗银(yín)行、美(měi)国景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的(de)国际金融(róng)机构负(fù)责人普遍表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看好中国经济(jì)和中国(guó)资本市场发展前景。近(jìn)年(nián)来中国(guó)资(zī)本市(shì)场对外(wài)开放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和(hé)全球投资者(zhě)带来了实实在在(zài)的(de)机遇。各金融(róng)机(jī)构高度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商(shāng)的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年(nián)年报中表示(shì)，外资机构来华展业便(biàn)利(lì)度不断提升，经营(yíng)范(fàn)围和监管要求实现国(guó)民(mín)待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加(jiā)速布局，全力抢(qiǎng)滩(tān)中(zhōng)国证券市场(chǎng)，对本(běn)土证券公司既(jì)带(dài)来了国际金融机构(gòu)全(quán)面参与中国资本市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲(chōng)击(jī)，也(yě)带来了通过与国际金融(róng)机(jī)构直接(jiē)合(hé)作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也表示，当前(qián)证券(quàn)行业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务(wù)多(duō)元化发展趋势初步(bù)形成，金融科(kē)技对行(xíng)业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深(shēn)化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新(xīn)格局正加速(sù)演变。

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