当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国政府的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部的最(zuì)佳估(gū)计是(shì)，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在(zài)这(zhè)一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到(dào)第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工(gōng)作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员(yuán)进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银(yín)行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客户(hù)持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客(kè)户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要(yào)的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一(yī)堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增(zēngrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译g)加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛(měng)。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的市场(cgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译hǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及(jí)预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的(de)价(jià)格(gé)优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可(kě)定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的(de)压制依(yī)然存(cún)在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期(qī)，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去(qù)库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕(zōng)价差及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这预(yù)计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给(gěi)的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库(kù)确实会限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体供应改善(shàn)的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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