尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TM蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁T大年通(tōng)常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份(fèn)到九、十(shí)月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增(zēng)加、订(dìng)单(d蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ān)增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的(de)落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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