5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利(lì)率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社(shè)会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句