个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机(jī)构办理个(gè)人(rén)养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思4px;'>但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户(hù)分析(xī)系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤对(duì)于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银(yín)行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前(qián)的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事(shì)业(yè)单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进行详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过(guò)半(bàn)年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除(chú)了个(gè)人(rén)咨(zī)询(xún)和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要的(de)。

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