金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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